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煤炭行业的几点看法

本文摘要:一.煤炭企业具有明显的周期性,有赚钱的时候,就一定有亏钱的时候不仅仅是因为经济周期,也因为煤炭企业大部分都是国企,和地方政府有千丝万缕的关系,地方政府为了就业以及GDP,不会让这些企业倒闭推出,没有退出,竞争就会进入死局,大家都不赚钱,但都不退出同时也和煤炭行业,环保,以及火电能源各方面政策有很大关系,政策方向,时间都不可预测二.煤炭企业的一体化经营,对于周期有一定对冲作用,但作用不大比如神华有铁路,港口,火电,煤化工能一定程度对冲煤价的下跌,但是影响依然很大举个例子:20

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一.煤炭企业具有明显的周期性,有赚钱的时候,就一定有亏钱的时候不仅仅是因为经济周期,也因为煤炭企业大部分都是国企,和地方政府有千丝万缕的关系,地方政府为了就业以及GDP,不会让这些企业倒闭推出,没有退出,竞争就会进入死局,大家都不赚钱,但都不退出同时也和煤炭行业,环保,以及火电能源各方面政策有很大关系,政策方向,时间都不可预测二.煤炭企业的一体化经营,对于周期有一定对冲作用,但作用不大比如神华有铁路,港口,火电,煤化工能一定程度对冲煤价的下跌,但是影响依然很大举个例子:2015年神华煤炭分部营业收入121

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4.58亿,毛利润只有49.79亿,2015年销售煤炭3.705亿吨2018年神华煤炭分部营业收入2051.91亿,毛利润有414亿,2018年销售煤炭4.6亿吨差距如此之大三.煤炭企业的生产成本差别很大2019年神华的生产成本是每吨118.8元2019年陕煤生产成本是每吨210.51元2019年中煤生产成本是每吨221.99元四.从电力结构,以及中国北方的生活情况来看,煤炭短时间不可能被替代火电在电力结构中占72%,同时在钢铁,水泥中都有使用,同时北方冬季还是需要取暖的,所有的地方都像北京一样用天然气是

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不现实的,关键天然气还是高成本从国外进口的新能源输出不稳定,成本高,即使推广也要有火电作为后备支撑力量五.煤炭火电企业每年都有大量的资本开支,关注资本开支的去向以及收益六.关注进口煤情况,进口煤2019年已经3亿吨了,中国2019年原煤产量为37.5亿吨,进口煤也成为了一支不可忽视的力量两点建议:观察行业惨淡时,煤炭企业的表现,选择有成本优势,有对冲优势的企业,在最惨的时候依然能赚钱,而不亏钱煤炭不可替代,但的确是夕阳产业,夕阳无限好,只是近黄昏,股息虽然不错,建议大家配置不要超过5%,最多不超过10%的
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